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Neuemission RTV Family Entertainment - Das Unternehmen ist erfolgreicher Produzent von Ki
Mit RTV wird der Neue Markt um einen weiteren Medienwert bereichert; das Unternehmen ist erfolgreicher Produzent von Kinder- und Familienprogrammen, deckt aber mittels Rechtehandel, Vermarktung und Merchandising die komplette Wertschöpfungskette ab. Schwerpunkte liegen in der Trickfilmproduktion (Rechtebestand: über 3300 Episoden), im Bereich Merchandising entfielen allein drei Viertel des Umsatzes auf Käpt'n Blaubär. Als Hauptmarkt sind bisher die deutschsprachigen Länder zu sehen, künftig will das Unternehmen aber stärker international expandieren.

Zudem soll in Zukunft der Rechtebestand ausgebaut und das Merchandising forciert werden; durch internationale Kooperationen will RTV seine Position als unabhängiger Anbieter von Kinder- und Familienprogrammen weiter ausbauen. Auch Akquisitionen sind geplant, in den Prognosen aber noch nicht enthalten. Wichtig ist aber, daß RTV schnell eine kritische Größe überspringen kann, da man im Rechtehandel in direkte Konkurrenz zu Unternehmen wie EM.TV treten wird und große Medienkonzerne sonst nicht als Partner zu gewinnen sind.

Das bisher etwas verhaltene Wachstum läßt sich auf die Abhängigkeit vom Ravensburger-Konzern zurückführen, der bisher sehr vorsichtig investierte. Welches Potential RTV durch das frische Kapital entfalten kann, ist deshalb schwer abzuschätzen, die Planungen sehen einen Umsatzsprung von derzeit unter 20 auf rund 45 Mio. Euro im Jahr 2001 bei überproportionalem Ergebnisanstieg vor, was zumindest als anspruchsvoll gelten kann.

Sehr positiv fällt jedoch auf, daß die Muttergesellschaft keine Stücke abgibt, was sich erfreulich von anderen Emissionen abhebt. Zudem wurde RTV die Option eingeräumt, TV-Rechte für Spiele und Bücher aus Ravensberger-Produktionen zu Marktpreisen zu erwerben. Die Bewertung zum Emissionspreis mit einem KGV von gut 30 war fair, die zuletzt gebotenen Graumarktkurse lagen jedoch mit 16 bis 17,50 Euro bei etwa dem Doppelten und stellen ein Bewertungsniveau dar, auf dem Käufe wenig aussichtsreich scheinen.

KGVs von 40 bis 45 könnten aber eine interessante Einstiegsbasis bedeuten, man sollte dabei aber auch stets die Bewertung von im weiteren Sinne vergleichbaren Unternehmen wie EM.TV oder Odeon (aktuelle KGVs 45 bzw. 35) berücksichtigen. Sollte es nach der ersten Euphorie deshalb zu Kursen zwischen 10 und 11 Euro kommen, so sind Engagements interessant. Wer bei der Zeichnung Glück hatte, sollte die außergewöhnlichen Zeichnungsgewinne von etwa 100% besser realisieren, da selbst auf Jahresfrist Kurse von 20 Euro oder mehr nur bei optimaler Entwicklung des Unternehmens vertretbar erscheinen.



Veröffentlichungsdatum: 06.06.1999 - 18:50
Redakteur: bf
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