Positiv zu werten ist das vom Unternehmen erwartete starke Umsatz- und Ergebniswachstum (letzteres ist aber stark positiv durch den Basis-Effekt beeinflußt), das aufgrund der guten Marktposition sowie die beginnende internationale Expansion, stutzig aber macht die Tatsache, daß die Hälfte der Aktien und damit das erlaubte Maximum von Altaktionären, unter anderem auch SAP, bei der Emission verkauft werden; auch die hohe Bewertung mit einem 2000er-KHV von rund 70 (2001: 28) bietet nicht gerade Anreiz zum Kauf.
Unsere Empfehlung: vorsichtshalber nicht zeichnen, zumindest aber die Höhe der Graumarktkurse abwarten. Käufe an der Börse sollten höchstens in Höhe der Bookbuilding-Spanne erfolgen, darüber scheint sich kaum Kurspotential zu bieten.
