Im Gegensatz zu anderen Vertretern der Branche setzt Secunet auf die Unabhängigkeit von Herstellern, um dem Kunden die jeweils maßgeschneiderte Lösung anbieten zu können. Vorteile verspricht sich Secunet dabei vom Großaktionär Deutsche Telekom, der nach dem Börsengang noch eine Sperrminorität halten wird und Secunet über die eigenen Vertriebskanäle zusätzliches Wachstumspotential eröffnet.
Als Tochter der TÜV Mitte AG ist Secunet schon heute in der Lage, den gesamten deutschen Markt flächendeckend zu beackern und sieht sich selbst als Marktführer in Deutschland an; diese führende Position soll innerhalb von vier Jahren auf Europa ausgedehnt werden. Vor allem zu diesem Zweck holt sich der Sicherheitsdienstleister nun frisches Kapital, wobei neben Übernahmen auch Kooperationen angedacht sind, um die eigenen Kunden (derzeit rund 100) weltweit umfassend betreuen zu können.
In Anbetracht der anvisierten europäischen Marktführerposition nehmen sich die bisherigen Umsätze jedoch relativ bescheiden aus; für das laufende Jahr sollen es rund 21 Mio. DM werden, in den kommenden Jahren rechnet Secunet damit, mindestens das Marktwachstum von 62 Prozent p.a. zu erreichen und visiert bis 2002 rund 80 Mio. DM Umsatz an. Ab dem kommenden Jahr sollen dabei auf Gewinne erwirtschaftet werden, auf Basis der Planzahlen liegt das 2001er-KGV bei stattlichen 48.
Mit dem Dreieinhalbfachen der für 2001 geplanten Umsätze ist die Bewertung nicht mehr allzu günstig, wobei die Planzahlen angesichts des boomenden Marktes als vergleichsweise konservativ erscheinen und durch Übernahmen deutlich übertroffen werden könnten. Positiv fällt zudem auf, dass die Altaktionäre inklusive der Deutschen Telekom beim Börsengang keine Stücke abgeben.
Fraglich erscheint uns jedoch, ob Secunet die hochgesteckten Ziele bezüglich der Marktführerstellung in Europa erreichen kann; immerhin tummeln sich bereits eine Reihe anderer Kandidaten am Neuen Markt, die dieses Ziel ebenfalls für sich in Anspruch nehmen. Zum derzeitigen Zeitpunkt kann noch nicht abgesehen werden, welcher Anbieter sich letztlich als Marktführer behaupten kann.
Angesichts der verhaltenen Graumarktkurse dürfte die Zeichnung nur wenig lohnend sein; sollte Secunet aber ein entscheidendes Wörtchen im Kampf um die europäische Führung mitmischen können, so könnte sich der Kauf der Aktie lohnen. Wir sehen momentan jedoch Vorteile für bereits seit längerem notierte Titel wie Articon und Utimaco und würden deshalb zunächst zum Abwarten raten.
