Eine völlig neue Branche geht an die Börse: GfK ist Deutschlands größtes Marktforschungsinstitut und zugleich weltweit die Nummer acht der Branche. Hauptsächlich befaßt sich GfK mit der Ermittlung, Analyse und Interpretation von Marktinformationen in fast allen Bereichen der Konsum- und Gebrauchsgütermärkte, aber auch zur Nutzung von verschiedenen Medien, wodurch unter anderem sämtliche Fernsehsender Deutschlands, der Schweiz, Österreichs, der Niederlande, Frankreichs, Belgiens und Rußlands zu den GfK-Kunden zählen.
Schon diese Liste zeigt, daß die Gruppe bereits stark international ausgerichtet ist. Die zahlreichen Niederlassungen Ö GfK ist mit 87 Unternehmen in 40 Ländern aktiv Ö bringt für global operierende Großkunden Vorteile mit sich, da diese sich mehr und mehr an einen einzigen Partner binden. Gerade in diesem Bereich macht sich auch das zunehmende Outsourcing für GfK positiv bemerkbar und sorgte in der Vergangenheit für stets zweistellige Wachstumsraten. Auch für die nächsten Jahre wird von Experten ein Marktwachstum von rund 10 Prozent pro Jahr erwartet.Mit dem Emissionserlös will GfK die Internationalisierung weiter verstärken und auch in der zunehmend wichtigen Online-Datenmessung aktiv werden, wozu bereits mit Media Metrix eine erste Kooperation abgeschlossen wurde. Im Zuge der Expansion sind auch Übernahmen durchaus denkbar. Allerdings fließt nicht der komplette Erlös dem Unternehmen zu, immerhin 28 Prozent gehen an Altgesellschafter, vor allem an die ehemaligen Anteilinhaber der Schweizer IHA, die von GfK übernommen wurde.
Die Bewertung ist mit einem KGV zwischen 19 und 22 auf Basis der Bookbuilding-Spanne angesichts eines Wachstums von 15 Prozent im letzten Jahr und unter Berücksichtigung der guten Marktstellung fair; verglichen mit internationalen Wettbewerbern ergibt sich jedoch kaum Luft nach oben, so daß Kurse über 20 Euro bereits alle kurzfristige Phantasie beinhalten würden.
Die Zeichnung ist darum für konservative Anleger durchaus interessant, wer sich jedoch engagieren möchte, der sollte lieber abwarten, ob GfK nicht noch einmal in der Gegend des Emissionspreises zu haben ist. Langfristig dürfte GfK für solide Zuwächse gut sein, große Sprünge sind jedoch aufgrund der weitgehend fehlenden Wachstumsphantasie kaum zu erwarten.
Veröffentlichungsdatum:
19.09.1999
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02:54
Redakteur:
bf
